Скажи мне, кто твои фонды и я скажу, кто ты

Авторы: Irene Adler, Magnussen

Обсудить контент вы можете в нашем уютном чатике: https://t.me/CryptosherlockClub

Первая часть.

Редактура: У нас уже давно витали мысли провести объемлющее расследование по фондам. Особенно они укрепились после неожиданного понимания того, что большинство фондов являются таковыми только на словах, а по факту представляют собой перераздутые пулы. Какой бы ни была иерархия и организация такого “фонда” – факт остается фактом: это просто пул, организованный группкой людей для получения прибыли, что ведет к излишней меркантильности, из-за которой деньги инвесторов начинают закидываться во всякий шлак. Комиссию взяли – дальше господ “серьезных инвесторов” проблемы хомяков не колышут.

Для начала, небольшая статистика в целом по криптофондам и ROI: в 2017 ROI составил более 1000%, по состоянию на 2018 – 11%.  Минус 11%. То есть, большие дяди тоже страдают, пусть и не так сильно)

Сложно отрицать, что все мы в той или иной степени, рассматривая проект, обращаем немалое внимание на фонды, которые в него зашли.

Кто-то считает, что это некая гарантия иксов, а кто-то полагает, что это свидетельствует о серьезности проекта. Но, так или иначе, нам важно знать, что из-себя представляют инвесторы проекта.

Иногда слово «фонд» немного режет слух, поскольку идет ассоциация с благотворительностью и верой в «идею» проекта, совсем же иной смысл несет в себе понятие «венчурный фонд», который является инвестиционным фондом, ориентированным на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или доли предприятий с высокой, или относительно высокой степенью риска, в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль, от оставшихся 20—30 % окупает все убытки.

*Особенностью данного вида фондов является законодательное разрешение проводить более рискованную деятельность: отсутствует или резко снижена необходимость диверсификации рисков, им разрешено не только покупать корпоративные права, но и кредитовать компании (например, через покупку векселей). Единственное, что им запрещено, — вкладывать средства в банковскую, страховую, инвестиционную отрасли.

Распределение фондов по странам:

Попалась такая диаграммка:

USA в лидерах? Не ожидали? А все потому что там как правило, в игре участвуют подразделения полноценных фондов, то есть, криптофонды создаются на базе уже существующих. Тогда как в Азии и на постсоветсткой территории – наоборот, криптофонды создаются с нуля, поскольку традиционные фонды весьма неповоротливы и консервативны, тем более в РФ. Плюс еще свою роль играют юридические ограничения. Но ниже вы увидите, что фондом фактически может стать шарашкина контора, так что скорее всего, дело в том, что азиаты просто не заморачиваются с регистрацией перераздутых пулов как фондов (то же самое и в РФ), поэтому у штатов настолько большое превосходство.

FBG Capital

в нашем списке идет первым, как один из самых активных инвесторов. (P.S.: разбор начался с фондов, зашедших в Aergo, поэтому тут он первый)

Сайт: https://www.fbg.capital/

Социальные сети:

• Linkedin
• Twitter – создан 17.10.2017

Как указано на их сайте: FBG Capital is a digital asset management firm in blockchain-based capital market, т.е это цифровая компания по управлению активами на рынке капитала на основе блокчейн. Основана в 2015 году.

Рассмотрим детальнее…

Asset management firm или Asset Management Company (AMC), компания, инвестирующая средства своих клиентов в ценные бумаги, которые соответствуют ее задекларированным финансовым целям. Компании по управлению активами предоставляют инвесторам больше диверсификации и возможностей инвестирования, чем они могли бы получить самостоятельно.

То есть, предлагают своим клиентам большую диверсификацию, поскольку они обладают более крупным пулом ресурсов, чем отдельно взятый инвестор. Объединение активов и последующая пропорциональная выплата доходов (пропорционально взносу инвестора), позволяют инвесторам избегать минимальных инвестиционных требований, которые часто существуют при покупке некоторых ценных бумаг. Так же, компании по управлению активами имеют способность инвестировать в больший набор ценных бумаг с меньшими инвестициями.

Так это работает на рынке ценных бумаг, в нашем же случае FBG Capital, располагая чужими средствами, инвестирует в проекты (возможно, именно поэтому у них репутация флиперов). С учетом заданий, которые поставлены перед ними как перед AMC, выбирая проект, они ориентируются на потенциальные иксы.

Выяснить, насколько сильно связан их выбор с технологиями (которые стоят за проектом)- сложно, но не будем забывать об ответственности, которую они несут за средства инвесторов, поэтому логично предположить, что к выбору проекта они относятся более чем серьезно.

Их портфолио лишний раз это подтверждает: Zilliqa, Fusion, Certik, KyberNetwork, Mainframe, PChain, Aergo, UChain, Perlin, BitMax, Libra Credit, TAXA, Origo, Merculet, INS, Tron, MakerDAO, Decentraland, Eximchain, OmiseGO

Редактура: Дорогая, ну как ты так в шиллинг вляпалась? Origo, Uchain…. Серьезные проекты… Айайай…

А по факту, сложно предположить, что это: осечка из-за лени аналитиков, личные связи, давшие гигантские бонусы, способные покрыть дампы…Или же, это один из фондов, внаглую фиксящихся в пулах до листингов. На что были пулы: Certik, Origo, PChain, Uchain, Perlin, Merculet. Версия со стратегией фиксации в пулах на разгоне хайпа во время пресейла до того, как люди поймут, что влезли в говнопроект – вполне себе оправдывает подобные позиции в портфеле.

Стратегия фонда:

В целом, FBG можно классифицировать как гибридный фонд – они занимаются и инвестициями, и торговлей.

По словам членов команды, их стратегия заключается в тяжелой и изнурительной работе: постоянный мониторинг соцсетей проектов, общение с командами, плотный контакт с техническими отделами проектов. На самом деле все чуть по-другому.

Первое, на что обращаешь внимание при заходе на сайт – пустота. Абсолютно пустой сайт. Никаких портфолио. Дело в том, что конкурирующие фонды достаточно часто обвиняют FBG в откровенно флиперской стратегии. Такое поведение недопустимо в привычном мире инвестиций. С другой стороны, эти слова в основном принадлежат Yubo Ruan, основателю 8Decimals – криптофонда из Пало-Альто. И давайте посмотрим на статистику: у FBG 80% проинвестированных проектов – ниже цены ICO в долларах, средняя доходность в USD-138% (спасибо Зиллике). 8Decimal: 29% проектов ниже ICO в USD (14% в ETH), средний доход в USD 428%. Кто тут бОльший флипер – вопрос.

Также не является секретом, что фонды проводят информационные кампании по продвижению проектов, в которые зашли, обеспечивая рыночную поддержку – обычно в соцсетях. FBG же в случае с, например, Tron пошли куда дальше, раздув мощный информационный фон, поскольку напрямую сотрудничают со средствами СМИ в Китае. То есть, активно разгоняют хайп.

А между прочим, код Tron’а украден у  Filicoin. Каковы заявления FBG по поводу инвестиции в Tron? «Мы считаем, что он (Джастин Сан, СЕО Трона) очень хороший маркетолог». Они правы. Tron рекламился даже на мониторах Таймс-Сквер.

Следующий момент, от которого адски бомбит традиционных венчуров и конкурентов: у Suhoji Zhou очень хорошие контакты с Binance, Huobi и Okex. То, что фонды корешатся с биржами – дело обычное. Но мы же помним про агрессивную стратегию FBG? Дело в том, что отдельная статья доходов, помимо ICO, приносящая более 50% дохода – маржиналка и дейтрейдинг. За месяц они проторговывают около 10 млрд долларов, что дает им возможность существенно влиять на цену крипты. Suhoji Zhou конечно, отрицает, что у проектов нет привилегий. Но почему тогда они скрывают большую часть своих партнерств с проектами?

Еще можно отметить, что в последнее время они перешли от интрадея и маржиналки к торговле по фундаменталу, по словам Suhoji Zhou. И вот здесь кроется самый грязный элемент стратегии, если судить по статье Forbes “Trick of crypto trader” – манипулирование инсайдерами.

А еще в той же статье есть шикарная фраза от Suhoji Zhou, объясняющая, как формируется большинство команд: «Дружба, я думаю, самая важная вещь в институте. Все, что я там учил – забылось.».

До августа 2018 FBG инвестировали в 13 проектов и возглавили 4 из них с общим объемом инвестиций в 200 миллионов долларов США.

В этом разделе материал взят в основном из статьи Форбса “Trick of crypto trader”

Юридическая информация:

Зарегистрированы в Сингапуре 4 августа 2017, находятся по адресу  195 PEARL’S HILL TERRACE. При этом встречается информация, что на самом деле они существуют с 2015 года. Скорее всего, с  2015 года в крипте сами кофаундеры, а затем они организовались в пул, который позже зарегистрировали как фонд.

И знаменитая фотка офиса FBG:

По нему зарегистрирован еще ряд компаний, связанных с криптой:

• BINANCE ASIA SERVICES PTE. LTD., – 6 апреля 2018 – это не сам бинанс, а лишь одно из его подразделений.
• ZIONCHAIN FOUNDATION  и ZIONCHAIN PTE – 2 июля и 20 июня 2018
• VITASCOIN HOLDINGS PTE. LTD. – 6 января 2018

Инвестиции:

Название проекта, направление, этап входа, дата захода, размер входа, вошедшие фонды:

Wings, Digital currency; Angel; ноябрь 2016; неизвестно, капа $1,5 млн;  FBG

Aeternity, Scalable Blockhain, Angel, 2016-12-01, неизвестно, капа $24 млн; FBG

CoinDash; Blockchain Portfolio; Angel, 2017-01-01; неизвестно, капа $7 млн; FBG

Zilliqa, Blockchain technology; Angel; 2017-11-12; неизвестно, капа $22 млн; FBG

ProChain; advertising platform; Angel; 2017-12-07; неизвестно; Node Capital , Connected Capital , Jiuding , FBG , Creation Capital

NuCypher; encryption data; Angel;    ; $4,5 млн; FBG

IOST, Aelf, Zipper, Hydro, Traxa, Rate 3, Covalent, TTC Protocl, BitMax, ALLCoin, Perlin, Lambda – размер инвестиций неизвестен.

Lino – “десятки миллионов юаней”

Libra Credit, Angel, 2018-04-16, $12 млн, FBG

Republic, Angel, 2018-06-08, $12 млн, East Chain Co, Passport Capital, Binance, Jeffrey Tarrant，zk Capital

Hitchain, Стратег, 2018-07-06, 10 млн юаней, FBG

Nervos, пресейл?, 2018-07-18, $28 млн, 红杉资本中国基金、万向区块链领投，经纬中国、九合创投、策源创投、峰瑞资本、imToken、星火矿池、币信、现在支付、Amber AI、Polychain Capital、Dekrypt Capital、FBG Capital、Multicoin Capital、1confirmation、Bryer Capital、1kx、Alternity Capital、Distributed Global、Divergence Digital Currency Fund、Blockchain Capital、Passport Capital、VY Capital、zk Capital跟投

Super Brain Chain, Pre-A стадия, 2018-07-30 $20 млн, NGC Capital、Arrington XRP Capital、CPC Capital、Noris Captial、DU Capital、DFG、OK资本、币信资本、朋克资本、火星生态基金、澳数资本、Sailor Capital，Mix Capital、安密经合，Norther Capital、Bitblock、Spark Capital

Rate, на стадии ICO, 2018-08-07, $15 млн, Node Capital, Signum Capital, Matrix Partners China, FBG Capital, Bo Shen, Kenetic Capital

Terra, seed, 2018-08-29, 32 mln USD, Huobi Capital，Translink Capital， Binance Labs， Dunamu，OKEx，Polychain，FBG Capital，Hashed

Команда:

Команды фондов разбирать как правило, нет смысла – почти всегда в соцсетях акки для галочки, информационный след очень слаб. Это обусловлено двумя факторами: во-первых, не слишком резонно лишний раз светиться, когда у тебя десятки и сотни миллионов долларов. Во-вторых, надо понимать, что бОльшая часть криптофондов появились во времена Дикого Запада в крипте, и поэтому там зачастую просто обычные люди, которые нигде не светились, не имели ранее отношения к миру большого бизнеса. С бешеным ростом крипты с 2015 по начало 2018 года было легко стать миллионером с капиталом, достаточным для регистрации фонда при грамотном менеджменте и анализе.

По линкедину у FBG – 25 человек в команде, из них – 3 директора, Andy Ma, Deming Zou и Uijie Du, основатель – Suhoji Zhou – уже более-менее публичная личность.

Suhoji Zhou – инвестировал еще в биток в 2014 году, когда работал еще будучи студентом, в IBM и Oracle менеджером по продажам ИТ-отдела. Зашел на 10к баксов, натрейдил за год на маржиналке и интрадей до 100к баксов. Затем, в 2017, он как раз фактически и собрал пул с некоторыми членами команды на 20 млн USD, что позволило зарегистрировать фонд. По соцсетям – после 2012 года, если судить по китайским источникам, ушел в оффлайн, и те, которые есть сейчас – просто для галочки. В Интернете есть видео, где он утверждает, что участвовал в разработке фьючерсного обмена Bitcoin.

В июне 2018 запустил биржу uex.com(по разным источникам – это проект самого Чжоу, другие считают, что FBG просто объединились с ними). Эдвайзерил Aelf.

Alan (Xunhao) Li – примечательно, что является партнером и техдиром другого криптофонда – Eigen Capital, сайт пока неактивен.

Движения по кошелькам:

Далее, по кошелькам: некоторые бредят идеями найти все кошельки фондов, чтобы отслеживать движения по ним. Это теоретически реально, и базы кошельков иногда даже попадаются. Но проблема в том, что у одного лишь FBG несколько десятков кошельков. Для примера можно рассмотреть движения зилики по одному из их кошельков:

Красный цвет – крупные холдерские кошельки

Фиолетовый – транзитные кошельки

26 января с кошелька зилики на транзитный (назовем его генезис) приходит 796млн ZIL, оттуда рассылается несколько транз на разные кошельки, в том числе 180 млн токенов на кошелек1

• 26 января с генезиса на один из транзитных заходит 59млн зилики, оттуда все 59млн 24 января – на Huobi
• 10 февраля 2018 с генезиса заходит 180млн ZIL на кошелек1
• 12 и 19 февраля по 20млн ZIL на кошелек2 – оттуда на Huobi
• 10 марта 20млн на кошелек3 – оттуда на Binance
• 6 мая 15млн на кошелек4 – оттуда на два транзитных кошелька несколькими транзами на каждый, и потом на Binance (10,5млн) и на Huobi (4,5млн)
• 10 мая 5млн на кошелек4 – через кошелек5 на Binance
• 16 июля 9,8 млн последовательно через 2 транзитных кошелька несколькими транзами на Binance
• 27 августа 10млн через транзитный кошель – 8 млн на кошелек5 – оттуда на Binance, 2млн через транзитный на Huobi
• 8 октября 10 млн на на кошелек4 – оттуда через 2 транзитных по 4 и 6млн на Binance

Структура кошельков получается следующая: есть крупные кошельки, по несколько млн долларов на каждый, они тоже могут выполнять роль транзитных – через них прогоняются транзитом транзы на другие, а затем на биржи. Есть почти пустые кошельки, на которые приходили токены с ICO. И есть чисто транзитные, с нулевым балансом, через которые токены прогоняются на биржи. Далее – видно, что не смотря на хорошие отношения с Huobi и Binance – не борзеют, а прогоняют через миксеры перед заводом на биржи.

Разбираться досконально, сколько и на какие биржи ушло с первоначального кошелька, на который была получена зилика – слишком сложное занятие, поскольку все миксуется, и из 796млн ZIL мы получаем при вводе на биржи транзы по 20-2 млн ZIL.

Теперь посмотрим на график CMC в эти даты:

• 30 января – небольшой памп и затем дамп
• 10 февраля – небольшой памп и дальнейший дамп
• 10 марта – дамп, затем памп до 12 числа
• 10 мая – зашли на хаях крупного пампа, распродались – далее – дамп
• 16 июля – начало пампа до 18 июля, затем дамп
• 27 августа: была свеча 26го в 23.44-50 по мск, с кошелька FBG на бинанс и хуоби токены ушли 27го в 8 утра по мск
• 8 октября: зашли на 10млн на бинанс – 11 числа резкий дамп

Теперь Бинанс:

• 10 марта: самая крупная транзакция, зашли на начале 2-х месячного пампа
• 6 мая: зашли, начался памп, 10 мая завели еще и пошел дамп
• 20 июня: зашли в середине дампа, большая свеча на продажу 23го, затем памп до 5 июня
• 16 июля: зашли перед началом небольшого пампа, с 19 числа – дамп
• 27 августа: больших свечей на продажу нет, зашли на середине пампа, длившегося с 14 августа
• 10 октября: свеча на продажу, сильного влияния на цену не оказало

Какой вывод можно сделать именно из этого кошелька с зиликой (а их у FBG очень много): по движениям с этого кошелька нельзя сказать, что они яростные флиперы, хоть и слили с другого в начале торгов 60млн зилики – это даже меньше, чем 1/10 из всего количества зилики у них. Следующий момент: в течении уже 10 месяцев они только продают зилику, а не закупают.

По остальным токенам навскидку ситуация та же самая – постепенная фиксация в фиате,   никакого холда.

По ICO – не зря они сами признают, что более 50% прибыли – из трейдинга, так что лично для нас этот фонд не является абсолютным показателем иксовости, тем более судя по портфолио.